中泰证券:新型冠状病毒对股市毒性几许?-恩平新闻网

                                                            2020年01月21日 21:24 来源:恩平新闻网
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                                                            【段奕宏妻子晒恩爱】

                                                            市场情绪继续上升△□,市场活跃度继续提升□⌒,市场拥挤度继续回落↑,结构性风险继续释放π▽,但高风险股票溢价水平依然在提升♀∵,带动市场情绪继续上升⊿。

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                                                            新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的π∵⊙,并不意味着赞同其观点或证实其描述▽﹡⌒。文章内容仅供参考┊⌒∵,不构成投资建议┊?↑。投资者据此操作♂∵,风险自担⌒↑☆。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体∴⊙,版权归原作者所有?π♀,转载请联系原作者并获许可♂┊♂。文章观点仅代表作者本人∟,不代表新浪立场∟♂∟。若内容涉及投资建议π,仅供参考勿作为投资依据◇?▽。投资有风险☆▽△,入市需谨慎﹡。

                                                            数据来源:中泰资管股市潜在风险提示:● 谨防通胀中枢上移﹡∟,通胀高位可能会导致货币政策边际变化π,从而冲击资产价格∴△,导致金融风险☆△⊿。

                                                            以本次疫情与SARS相对比∟↑,是非常合理的分析模式☆,不过⌒,在看待类似的事件型风险时∟﹡,我们可能更需要关注的是﹡∴,相似的事件发生之时?,所处的环境变量也许发生了很大的差异π,因此⊙▽,虽然事件本身相近∴∵∵,但其产生的影响和效应可能会有很大不同♂。

                                                            现实的基本面未发生明显变化⊿⊿,成材库存季节性累积☆⌒△,需求季节性回落﹡⊿,利润中性⊿,现货目前价格有压力∴∟。

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                                                            以新型冠状病毒为例⊿⌒∵,疫情的病源、症状与SARS均有相似之处▽⊙,但是⌒∵∵,我们的防疫体系与17年前已经不可同日而语⌒⊿∟。无论是在对病毒的机理认识、检测、治疗、防控┊⊿?,还是国民认知、信息共享与发布、社会动员能力与效率等方面﹡,这些对疫情最为关键的处置能力∴☆﹡,我们都比17年前要健全健壮很多∴□□。如果说SARS的出现某种程度上让我们措手不及?,但正因为我们经历过灾难△,我们才能从中获取经验教训♂〇,从而建立起更为有效的应对机制∵。

                                                            大宗商品黑色板块的中泰风险系统评分为65∴↑,处于在中性偏高区间⊿∴,长期隐性风险依然存在♀↑。

                                                            数据来源:中泰资管风险点:● 食品通胀与油价高企带来的共振风险;

                                                            人们很自然地会联想到17年前的SARS疫情┊△,当年惨痛的记忆π,以及对未知的恐惧⌒∟,变成了资本市场抛售的压力∵。有人担心?┊,新型冠状病毒会毒翻股市♂⊙,令中国经济再度承压⊙。

                                                            疫情的发展□,也许是短期波折的一个导火索◇,从大众心理的角度来看⊙,近期内也将是影响市场情绪的一个重要因素∴♂◇。但是□⌒,我们更倾向于认为△⊙∴,此次事件是一个短期的扰动项♂?∟。我们的防疫体系有能力应对?∟,我们的市场也有能力应对π。与担忧疫情相比♀,我们更应该恐惧的﹡,是恐惧本身?。

                                                            考虑到近两年一季度末超储率均回落至1.3%↑☆,央行仍然会控制流动性的“水位”来稳定市场预期⌒▽□。如果当前处于流动性的“水位”最高阶段〇⌒┊,流动性推动的10年国债估值扩张也接近尾声阶段∴。

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                                                            炒股就看金麒麟分析师研报∴,权威▽↑π,专业⊙,及时♂,全面﹡,助您挖掘潜力主题机会∴〇!   风险月报 | 新型冠状病毒对股市毒性几许□?

                                                            数据来源:中泰资管黑色板块潜在风险提示:● 长期需求端风险累积的巨大的泡沫依然存在∵♂,可能转变成巨大的下行风险↑⌒。

                                                            ● 2020年是地缘政治的大年♀⊿,重要国家的大选以及周边形势的敏感□☆,事件的发生可能导致资产价格波动加大□〇π。

                                                            ● 地产风险是灰犀牛?〇⊙,积累的越久风险越大☆⊙↑,谨慎地产风险爆发引发的资产价格波动☆。

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                                                            来源:中泰证券资管原创 中泰资管截至1月20日⌒◇♀,中泰风险系统对权益市场的系统评分情况如下:

                                                            在10年国债收益率逼近3.05%-3.0%之际↑□♂,继续追逐长债超额收益的风险大于机会⊿,谨慎应对大悲大喜▽↑。一方面应等待央行节后流动性回笼操作力度∵⌒,另一方面∵∵,仍然需要结合1、2月数据♂▽⊙,观察专项债落地对基建的直接拉动、以及对消费的间接拉动能力⊿π∴,以及地产政策边际放松(落户限制以及地产商融资限制)对销售、投资的影响♀π。

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                                                            市场波动率处于低位回升状态?﹡⊙,市场一致性预期偏强⌒▽┊。

                                                            债市的中泰风险系统评分为83.3分△┊,处于高风险区间△♂。

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                                                            从目前权威部门的发布来看∴?◇,疫情的发展超出了一个月前人们的预期♂﹡♂,已经有证据证明?∵⌒,新型冠状病毒有人传人的传播途径△﹡♂。本周△☆∟,股市对此作出反应♂▽,医药股大涨而航空、餐饮、旅游、影视等可能受影响的行业大跌↑。已经有不少分析师开始对比SARS期间股市的表现◇⊿,以此来推测本轮疫情可能对股市的影响⊿。

                                                            多头依然仰仗贴水以及低位的库存♀﹡,认为当前时点大跌的可能性不大;空头认为需求要出现下滑☆,短期和长期需求端的风险都将出现♀♀?。

                                                            当前央行提供的流动性操作上◇⌒﹡,仍有短期跨节缺口?∟,但前两月的信贷投放资金需求已经可以满足﹡∟。考虑到货币乘数在12月末为6.13以及1月的季节性回升↑,降准和MLF资金可提供至少4.8万亿的信贷扩张空间┊,总体上可以满足1月、2月信贷需求(去年同期为4.2万亿)⊿⌒。1月24日到期的TMLF到期续作以及普惠定向降准◇∴,仍然将根据信贷投放情况择机而动♂﹡?。

                                                            沪深300估值回到在35%分位数附近◇∵,基本面整体风险分值回到39分左右☆┊∟,看长期基本面依然是性价比较高的资产◇。

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                                                            不过↑,在我们看来▽,这样的对比和预测π,未必具备实战意义⊙↑﹡。

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                                                            截至1月20日┊,中泰风险系统对各大商品市场的系统评分情况如下:

                                                            从过去的经验中窥测未来∴,是人类最成熟的学习路径π。但是?,简单的模式推断〇,容易犯刻舟求剑的错误☆△☆。历史中的可得信息甚多□,但模糊之处也不少〇,而未来则始终处于混沌和不确定之中♀↑。我们需要从历史中学习△⌒,但是不能以已知武断未知∴♂。

                                                            沪深300指数的中泰风险系统评分为55.5⊙⌒,本月继续处于风险中性区域♂,估值风险继续维持偏低位置?﹡,市场情绪继续升高π♀。

                                                            ● 病毒性肺炎是2020年第一只黑天鹅♂□π,谨慎事件超预期发展对于资本市场的冲击∵。

                                                            ● 供给侧改革带来的钢价红利在压缩⊙,供给端的边际影响在减弱?〇∴,需求端是未来的主旋律⊿⊙,需求端风险的释放是未来较大的下行风险∟。

                                                            截至1月20日⊿,中泰风险系统对债券市场的系统评分情况如下:

                                                            12月下旬至1月中上旬∟◇▽,债市的核心驱动因素是流动性极度充裕环境◇⌒。在银行超储率在12月末达到2.4%的两年高位的背景下?∵,央行继续在1月初降准∵﹡,这带来配置需求旺盛的市场预期☆⊙。

                                                            我们并非医学专家□⊙⊙,也无法预言疫情的具体发展走向?□⊙。今天〇,我们想讨论的是↑⊿,对于股市而言△?,这样一个风险事件♂?,到底会在哪些层面影响市场﹡∟?我们又该如何看待和应对┊?

                                                            因此⊙↑,我们必须承认⌒♂,疫情对市场短期难免会产生冲击☆π,但是⊿,把市场的下跌全部归因为新型病毒则难免以偏概全?☆。风险月报显示☆〇∴,沪深300指数的估值仍然不高?⊙,但经过12月份的快速上涨⊙〇,情绪指标上升较快∴,这意味着短期风险在累积?♂♂。虽然风险月报并不能指示短期市场将如何波动∴◇♂,但从概率上来看☆↑,股市短期波折的可能上升∵∟◇,而中长期仍然处在健康的区域♂∵。

                                                            当前债市AAA、AA+评级中票短融的1年期信用利差分别处于21.6%、9.1%的历史分位数水平△,3年期处于8.5%、4.9%的历史分位数水平;5年信用利差处于9.2%、5.6%的历史分位数水平⊙▽π。10年国债收益率围绕3.05%至3.10%附近窄幅震荡□▽。

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                                                            新型冠状病毒对股市毒性几许⊙↑?

                                                            2020的新年第一只黑天鹅飞出◇☆⊙。发源于武汉的新型冠状病毒♂♂┊,一夜之间刷屏△⌒,股市应声下跌♂。

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